涨价也不卖，高通董事会再次否决博通的收购邀约

涨价也不卖，高通董事会再次否决博通的收购邀约

北京时间 2 月 9 日凌晨消息，高通周四称，该公司董事会成员一致投票决定否决博通修改后的 1210 亿美元收购要约。高通公司的董事会之前拒绝了博通最初提出的 1050 亿美元的收购价格，而且公司 CEOSteve Mollenkopf 曾称这一出价不值得考虑。

对于新报价，高通称，董事会判定博通的收购要约“大幅低估”了高通的价值，而且鉴于交易失败的重大下行风险，该要约还无法满足监管要求。另外，高通还表示该公司已主动提出与博通召开会议，以便商讨双方是否可以解决估值过低的问题。

博通在周一上调了收购要约价格，从此前的每股 70 美元调高至每股 82 美元。双方的收购与反收购的拉锯战将进一步持续。

为了收购高通，博通已经三道修改了其方案。据路透社透露，为了收购顺利完成，博通还作出一些让步以安抚高通的担忧。高通担心，两家公司合并要取得监管机构批准可能耗时超过 18 个月，而且反垄断当局的资产剥离要求可能最终增加公司财务负担。

博通表示，如果交易达成最终协议后未能在 12 个月的目标期限内完成，则愿意向高通支付“等待费”。若监管机构阻止了交易，博通还将支付一大笔“反向终止费”。

博通的反垄断顾问 Latham & Watkins LLP 的 Daniel Wall 在一份提交美国证券交易委员会 (SEC) 的文件中说，博通愿意出售两个高通业务来解决任何反垄断问题，分别是 Wi-Fi 网络处理器以及用于手机的射频前端芯片业务。

博通周一称其新提出的收购报价是基于以下的假设，也就是高通以目前所披露的每股 110 美元现金收购恩智浦半导体 (NXPI.O) ，抑或是这项 380 亿美元交易被中止。

在高通 3 月 6 日的股东会议中，博通计划提名数位董事取代高通现有的董事。 Tan 说，除非高通同意协商，否则这仍将是公司的重点。当被问及时，他并未排除提出直接收购高通股票的选项。

“我们将为 3 月 6 日的高通股东会议全力以赴，” Tan 说。

高通 CEO 在 1 月份的投资者会议上给出了拒绝博通收购要约的 五大理由 ：

1) 极大低估了高通的价值；

2) 存在严重的监管审查不确定性；

3) 博通并未意识到高通在 5G 时代的巨大机会，以及高通为股东创造价值的能力；

4) 至少 18 个月的审查期让高通处于“ 无人监管”的风险之中。

5) 博通的行为只是为了博通股东的利益，而没有为高通股东着想。

不过，如果高通董事会希望避开博通的恶意并购，分析师认为，高通必须思考出新的方法，重整专利授权部门目前遇到的种种问题。此外，高通必须成功收购恩智浦 NXP 半导体，因为这将使高通减少对于智能手机业务的依赖，将业务触角延伸到汽车产业。

通过对于恩智浦的收购，高通有望向汽车芯片市场扩张，并在移动、汽车、物联网、安全、射频、网络等领域取得行业领导地位。换句话说，完成对恩智浦的收购，对高通的最大益处在于业务模式的多元化。

当然，高通在超高速 5G 移动网络将近十年之久的投入与预备，将是其关键的秘密武器，能为其打开巨大市场机遇，使其占有领先地位。

“我们可能正身处 5G 与物联网世代的最佳位置。”高通首席执行官 Steve Mollenkopf 说，我们站在一个关键时刻，由于专利授权问题，我们的获利模式遭遇了挑战，但这些问题会得到解决。

“当万物连接的影响力触击每一行业时，你会看到高通正是一家提供物联网基础技术的公司。” Steve Mollenkopf 表示。

値得一提的是， Canaccord Genuity 分析师 Mike Walkley 认为，对于博通收购高通，苹果并不会出手相助。 “我的直觉告诉我，如果博通真的收购了高通，苹果会感到很高兴。”

有分析指出，高通可能会考虑分拆芯片部门和专利授权部门，如此做将有助于高通获得更高的股价。如此一来，苹果和监管单位对于高通主要的控诉——高通将专利授权和芯片困绑贩售的说词便无法成立。

近日，陆续有报道开始讨论博通收购高通的后果，大部分人认为这对于国内缺乏自有技术的中小型手机制造商而言，会是一个不利的发展，而且整个产业都会受其波及。美国行业媒体 CIO Today 也指出，如果高通被博通收购，可能将会使苹果、谷歌、微软、英特尔等公司的格局转变。

高通将于 2018 年 3 月 6 日举行年度股东大会， 2018 年 1 月 8 日登记的股东可以在此次大会上投票。高通股东将于 3 月在股东会上表决，是否接纳博通提出的 1030 亿美元收购建议。

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